LTN經濟通》Fed頻升息 港幣被送終？
2023/05/02 07:31
美國升息週期下，港幣對美金匯率持續疲軟，近日香港銀行體系總結餘跌破500億港元大關。（路透資料照）
為護匯 港銀行體系結餘跌破500億港元
〔財經頻道／綜合報導〕美國升息週期下，港幣對美金匯率持續疲軟，多次觸及7.85弱方兌換保證，光是今年4月，香港金管局就5度承接港幣賣盤，入市買入近278億港幣（約新台幣1098.6億）。
4月20日，香港銀行體系總結餘跌至492.3億港幣（約新台幣1945.5億），破500億港幣（約新台幣1976億）大關，為2008年11月17日後首次，創14年年5個月新低。
美國聯準會（Fed）在2022年3月啟動升息，每次政策會議皆升息至少1碼（0.25個百分點），其中更曾連續4度升息3碼（0.75個百分點），目前基準利率已來到4.75％至5％區間。
在美國這一輪升息週期內，香港金管局自2022年5月12日以來已48度出手，注資多達2889.54億港幣（約新台幣1.1兆）。
隨著聯準會5月政策會議繼續放鷹的預期，市場擔憂Fed堅定升息以抑制通膨，勢必將加劇資金從港幣流向美元的速度，屆時香港銀行體系結餘有機會跌至接近「歸零」。
一般來說，若是銀行體系結餘充足，利息會較低，有利投資股市、房市的氣氛；反之若是銀行體系結餘枯竭，多半會令抵押、商業貸款利率上升，不利經濟及股市。
金融海嘯後以美國為首的國家推動超寬鬆貨幣，香港銀行體系結餘長年處在千億港元以上水準。（路透資料照）
港府動支逾2889億港元護匯
2008年後，金融海嘯後以美國為首的國家推動超寬鬆貨幣（QE）政策，資金充斥市場，推動香港銀行體系結餘長年處在千億港幣以上水準。2021年疫情大流行期間，各國央行將利率維持在零，以提振經濟，金管局總結餘在2021年大部份時間裡，保持在4570億港幣（約新台幣1.8兆）的高峰。
在金融海嘯推動QE前，香港銀行體系結餘一直落在十幾億港幣至數十億港幣之間。
2008年10月，香港金管局的總結餘一路從100億港幣（約新台幣395億），攀升至310億港幣（約新台幣1225億），並在11月總結餘突破500億港幣（約新台幣1976億）。
去年起，各國央行推動利率正常化，結餘數字逐步跌穿千億港幣，近日更進一步跌破500億港幣（約新台幣1976億）。
香港實施聯繫匯率制度，將港幣與美金掛鉤，當資金流出香港，有貶值風險時，金管局會買入港元救市。（路透資料照）
港元自1983年起與美元掛勾
香港從1983實施聯繫匯率制度，將港幣與美金掛鉤，匯率兌換範圍為7.75至7.85港幣兌1美元，要維持聯繫匯率，當資金流入香港，有升值風險時，金管局會向銀行賣出港幣；而當資金流出香港，有貶值風險時，金管局則會買入港幣救市。
銀行體系結餘是指香港註冊銀行在金管局開設的戶頭，每日結算後的餘額。
在規範化貨幣發行制度下，總結餘的增減，會順應資金流入和流出港幣而改變。
這一措施有助於維持港幣匯價長期穩定，被視為香港作為國際金融中心的重要基石。
不過有關制度令香港失去貨幣政策自主性，受到美國升息週期牽動，同時也不能輕易因應市場情況調整利率。在市場擔憂港幣流失的壓力會持續增加下，香港金管局也試圖安民心，向媒體強調，存款總額整體保持平穩，資金流出港幣體系，並不一定代表離開香港金融市場。
香港金管局指出，銀行體系總結餘只是貨幣基礎的一部份，其水位不會影響聯繫匯率制度的有效運作。金管局也將參考市場對外匯基金票據和債券的需求等因素，有需要時調整發行量。
美中貿易戰和「反送中」示威抗議的雙重壓力下，香港經濟在2019年陷入衰退。（美聯社資料照）
反送中以來 香港經濟每下愈況
近年香港經濟表現差強人意，面臨美中貿易戰和「反送中」示威抗議的雙重壓力下，香港經濟在2019年陷入衰退，GDP較2018年萎縮1.2％，是香港自2009年金融海嘯後，首度下滑。
北京和華府之間的貿易角力掀起了這場經濟危機，以出口為導向的香港經濟受到重創，後又因民眾擔心北京將限制當地自由，引爆長達數月的示威抗議，讓香港經濟雪上加霜。
在內憂外患夾擊下，2019年香港GDP年減1.2％，警民衝突最嚴重的Q4，經濟縮水2.9％，連續3季下滑。
2020年受到疫情影響，香港全年經濟成長負6.1％，創下香港1961年有紀錄以來最糟的數字，跌幅甚至超越2009金融海嘯衰退2.5％，以及1998年亞洲金融風暴衰退5.9％。
在長達3年的防疫限制下，重創香港經濟，僅管近期已重新開放，旅遊復甦仍緩慢。（彭博資料照）
香港經濟前景堪憂
在持續長達3年的旅遊限制下，香港去年底才取消大部分的防疫限制，根據港府公布的官方數據，在2022年Q4經濟年減4.2％，連續4季萎縮，全年經濟縮了3.5％。
港府發言人將令人失望的數據歸咎於疫情大流行下出口暴跌和國內需求減弱，去年總出口額較2021年下降8.6％，至45億港幣（5700億美元，約新台幣177.8億）。
香港在2022年前11個月的遊客量僅44.3萬人次，不到2019年同期的1％。
儘管現在已重新開放，旅遊復甦仍緩慢。
今年農曆新年假期期間，只有16.3 萬人次旅客到訪香港，遠低於鄰居澳門的45.1萬人次。
穆迪分析（Moody’s Analytics）經濟學家林師順（Heron Lim）表示，香港的經濟損失需要時間來治癒。
目前預計香港要到2024才會超過疫情前的產值高峰。
香港還面臨房價下跌帶來的財務壓力，去年房價下跌了約15％。
隨著房價下滑和利率上升，負資產抵押貸款（房產價值低於貸款餘額）的數量創下18年新高，從9月的533宗，躍升至12月底的1萬2164宗。
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