這個全球第一 讓瑞典央行成為「貨幣礦坑裡的金絲雀」
2020-06-25 21:49經濟日報 記者陳美君／台北即時報導
中央銀行報告指出，瑞典央行於去（2019）年12月19日宣布，政策利率（附買回利率）從-0.25%調升至0%，終結了實施將近五年的負利率政策，成為近年來全球第一個結束負利率政策的國家，印證負政策利率根本不可行。
為打擊通縮，瑞典央行自2011年底起轉而開始降息，並於2015年2月將政策利率由0%降至-0.1%，正式啟動負政策利率。
不過，政策利率一路調降至2016年4月的-0.5%後，又於去年1月開始逐步上調，去年12月正式終結近五年的負利率政策實驗。
該國經驗顯示，近年來的負利率政策對拉抬通膨的效果有限，但卻造成瑞典克朗大幅貶值及不動產價格飆升、貧富差距擴大、家庭債務水準亦創新高等。
此外，自新冠肺炎疫情爆發後，已實施負利政策的五國央行尚未進一步調降利率，顯示負利率政策並非應付緊急情況的有效對策，各界多認為宜採行積極的擴張性財政政策來因應當前情勢。
《金融時報》指出，多年來，瑞典央行儼然是「貨幣礦坑裡的金絲雀」（canary in the monetary coal mine），退出負利率政策，反映其對負利率可能產生不良副作用的疑慮增加。
「礦坑裡的金絲雀」有早期預警的意味。
由於金絲雀對有毒氣體極為敏感，所以礦工會帶金絲雀至礦坑，用來偵測天然氣是否外洩，當金絲雀出現異狀時，礦工即可以此充作警訊，提早撤出礦坑以保全性命。
瑞典實施負利率政策的失敗經驗包括：負利率政策未鼓勵消費反而促使儲蓄率大增，且負利率政策對通膨僅有溫和影響，卻造成瑞典克朗匯價大幅貶值，導致瑞典國內不動產價格飆升、貧富差距擴大、家庭債務水準創下新高紀錄。
挪威央行研究指出，當瑞典政策利率降至負值時，透過銀行傳遞貨幣政策的機制卻受到損害，同時減少銀行獲利，並對該國產出產生負面影響。
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